外媒：瑞士郵政暫停接收寄往美國的郵政貨物
2025-11-14 10:21 3,726次浏览本報記者 毛藝融 港交所IPO定價機制迎來重要改革。8月1日，港交所就優化首次公開招股市場定價及公開市場規定的諮詢文件刊發諮詢總結(以下簡稱「新規」)，新規在8月4日正式生效。 此次改革聚焦多個方向，包括優化新股配售比例分配、降低公眾持股量門檻、便利「A+H」股發行人。調整後，港股新股發售須分配至少40%的股份至建簿配售部分的投資者，同時保留基石投資者6個月禁售期，未作放寬。 早在去年12月份，港交所刊發有關優化首次公開招股、市場定價及公開市場的建議諮詢文件(以下簡稱「原建議」)，引發市場各方廣泛探討。今年2月份，港交所集團行政總裁陳翊庭曾發文表示，此次改革建議可能是近三十年來對香港新股定價機制最全面、最深入的一次調整，旨在讓規則適應市場變化，提升香港新股市場的國際競爭力。 港交所認為，此次新規可以為發行人和投資者在新股定價和股份分配方面建立一個更靈活、清晰和透明的框架，進一步提升定價效率、吸引國際發行人和投資者，鞏固中國香港作為國際金融中心的競爭力。 涉及多項變化 香港新股發售分為基石認購、建簿配售和公開認購三部分。此前，新股發售一般安排10%為公開認購(針對個人投資者)，90%為國際認購(針對機構投資者，即「基石配售+建簿配售」)，並根據超額認購倍數，可以將公開認購的比例最多回撥至50%。 在此規則下，新股發售在公開認購部分尚未完成時，機構投資者都無法確定可以在配售部分會獲分配多少股份，並失去預算。如果在公開認購踴躍的情況下，發行人可能會將多達50%的股份撥往公開認購部分。這也意味著，無論建簿配售熱烈與否、基石比例多高，香港公開認購組別的投資者可獲得的強制回撥最多為50%。 此次新規，港交所規定發行人將首次公開招股時初步擬發售股份的至少40%分配至建簿配售部分，即最低分配比例由原建議的50%下調至40%。 談及原因，港交所上市主管伍潔鏇表示：「現在的新股交易規模往往要比以前大5倍至10倍，也有更多國際投資者和機構投資者參與其中。今年以來的大型新股，大多數基石投資者及配股部分的機構投資者都來自海外市場，因此制度上也要做出配合以滿足國際投資者的需要。」 有投行人士告訴記者，40%的建簿配售硬性要求有助於穩定大型IPO定價，避免散戶過度追捧導致的破發風險。 「目前香港市場的交易接近九成都來自機構投資者，有必要引入適當的規則調整，確保機構投資者、全球投資者與散戶投資者在新股發行的股份中取得平衡的分配比例。」伍潔鏇解釋說，如果新股定價機制中沒有足夠的定價者，定出來的價格就可能不夠準確，令公司上市後股價出現較大波動。因而，港交所現在要求新股發售須分配至少40%的股份至建簿配售部分的投資者，回補機制也作出修訂。 在公開認購部分，香港聯交所允許新上市申請人選用機制A或機制B，作為首次公開招股發售的分配機制。機制A下，分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調至35%。對此，一位港股上市公司董秘對記者表示，新規之後，回撥給散戶的部分從原來最高可達50%的比例降低到35%了，將進一步限制那些賣不出股票想搞「惡意」回撥的小市值公司。 機制B下，引入新的機制選項，要求發行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例，下限為發售股份的10%(上限為60%)，並無回補機制。這意味著，機制B下分配至公開認購部分的最大百分比由原建議的50%上調至60%。對於機制B，前述董秘表示，對機構搶購的IPO項目來說，發行人普遍偏向於壓低公開配售比例，目前新規允許壓低公開配售比例，下限最低為10%，有利於控制上市當日的股價波動。 擬調整公眾持股量門檻 此外，香港聯交所就持續公眾持股量規定展開進一步諮詢，今年10月底截止。 根據此前的規定，無論何時，上市公司應維持上市時的規定公眾持股量百分比，即25%或上市時規定的任何較低百分比(初始規定門檻)。 伍潔鏇表示，目前25%的初始公眾持股量門檻是多年前的規定，單一比例欠缺靈活性，要求也遠高於其他國際交易所。「我們的市場現在迎來越來越多市值龐大的公司上市，在這些情況下，25%的股份可能牽涉龐大的金額。」伍潔鏇表示。 港交所擬引入一個根據市值而設的層級式初始公眾持股量要求，為申請上市的企業提供更明確的參考指引，吸引企業來港上市。 此前，據陳翊庭介紹，設立公眾持股量要求的初衷是為了確保公開市場上有足夠的股票可供交易，防止股價操控和減少過度的股價波動。與其他國際證券交易所相比，港交所在這方面設定的門檻偏高，可能會削弱市場吸引力。 根據港交所的諮詢文件，普通類型的上市公司公眾持股比例除了可以選擇25%的初始規定門檻外，也可選擇替代方案，即達到10億港元市值及10%公眾持股量。對於「A+H」發行人，港交所建議，公眾持股比例調整為「公眾持有的H股必須達到10億港元市值或5%公眾持股量」。 今年以來，A股公司密集籌備赴港上市。部分發行人及機構認為，此前港交所對「A+H」股設定的發行比例過高，且單一的比例門檻欠缺靈活性。 「考慮到『A+H』發行人也須符合A股市場的公眾持股量規定，因此港交所對其在香港上市的初始公眾持股量要求也採用一個較靈活的標準。」伍潔鏇介紹。 港交所還引入了初始自由流通量規定，例如，適用於「A+H」發行人的初始自由流通量門檻由原建議中「佔H股總數的10%」降低為「佔A+H股總數的5%」。目的在於，確保這些企業在IPO之後有足夠股份在市場上交易。這些新的規定既符合國際慣例，也能提升香港上市機制的吸引力。 退市機制方面，此前港交所規定，主板公司停牌18個月，GEM(香港創業板)公司停牌12個月，即可除牌。此次諮詢文件建議，若發行人公眾持股量嚴重不足，便加上股票標記；若發行人未能於18個月(GEM公司12個月)內恢復公眾持股量，即可除牌。 伍潔鏇表示：「港交所致力於不斷優化香港《上市規則》，以滿足全球不同行業及不同規模發行人的需要。這次的建議為發行人提供更大的靈活性，方便其進行更好的資本管理，同時也引入了有力防止長期違規情況發生的措施，加強保護公司股東的利益。」（證券日報）
湖州8月6日電 (記者 陳溯)近日，沉浸式仙俠主題文旅小鎮——「雲上仙俠鎮」在浙江安吉縣雲上草原之巔開放。在這裡，遊客不僅可以感受千米高山20℃的清涼，還可體驗100多場仙俠演藝，與NPC(非玩家角色)互動並參與劇情闖關。這座文旅小鎮的開發開放是安吉餘村文旅發展的又一次探索，在「綠水青山就是金山銀山」理念指引下，安吉不斷集聚鄉村發展新動能，跑出文旅發展「加速度」。 8月6日，浙江安吉沉浸式仙俠主題文旅小鎮——「雲上仙俠鎮」。記者 陳溯 攝 2005年，「綠水青山就是金山銀山」理念在安吉餘村被首次提出。20年來，餘村始終將綠水青山作為發展生產力，美麗生態帶動鄉村文旅快速發展。 近年來，餘村輻射帶動能力不斷增強，安吉以天荒坪鎮餘村村為核心推進大餘村建設，推動南部片區天荒坪鎮、山川鄉、上墅鄉3個鄉鎮組團發展，實現3個鄉鎮24個村的資源共享、優勢互補，從「單兵作戰」發展至「攜手共進」。 近期開放的「雲上仙俠鎮」就在大餘村片區山川鄉「雲上草原」景區。山川鄉副鄉長阮悅向記者表示，山川鄉屬於山區，風景秀麗，旅遊業發展條件好。近年來，在大餘村的輻射帶動下，山川鄉文旅不斷升級，「雲上草原」項目打造了高山草原遊、高山冰雪運動等旅遊項目，周邊基礎設施和配套日漸完善，遊客也越來越多，極大帶動了周邊村民增收。民宿和農家樂的數量，也從過去的零散幾家發展到如今的300多家。山川鄉2024年整體遊客接待人數超220萬人次，旅遊收入達到8.6億元(人民幣，下同)。 8月6日，浙江安吉縣群山疊翠。記者 陳溯 攝 安吉縣有餘村、雲上草原、安吉白茶等大體量文旅資源，通過抱團發展，加強基礎設施建設和聯通，破解了曾經業態分布分散的問題，吸引遊客留下來，從「一日遊」到深度體驗的「多日遊」。 在全國鄉村旅遊蓬勃發展之際，安吉縣著力走差異化路徑，文旅項目處處體現著「新潮」。比如，在「雲上草原」景區，不僅有「窩囊版蹦極」，還有「坑爹過山車」，安吉鄉村隨處可見村咖和國風體驗項目，露營經濟、村咖經濟等新業態蓬勃興起，一系列新玩法都貼合了當代年輕人心態。 文旅「新潮」轉型的背後，是安吉鄉村包容的創業環境，是青年入鄉帶來的活力。 近年來，眾多青年人到安吉鄉村創業，6年間孵化出DNA數字遊民公社、小鹿園營地等新業態，吸引超萬名自由職業者參與。安吉明確招引十萬青年大學生戰略目標，建設了覆蓋全域的青創百人樓(園)、青年人才社區等青創空間，推出了餘村全球合伙人計劃、DNA數字遊民公社等新模式，共吸引青年入鄉就業創業5萬餘人次，推動落地青創項目800餘個，深藍計劃、小杭坑、一片葉子茶飲等一大批網紅打卡地湧現，青年創意的種子在鄉村生根發芽、遍地開花。 安吉餘村村黨支部書記、村委會主任汪玉成說，因為綠水青山，引來了大批青年人來到餘村發展。為此，餘村有了在山間溪邊草坪上的「大自然工位」，還創造了「餘村夜話」、創業青年分享會，到目前為止，已經有60多個項目、1200多名青年「新鄉人」來到餘村。2024年，餘村村集體經濟收入達到2205萬元，「去年我們召開全村戶主大會，現場現金分紅316萬元，大家真正感受到了綠水青山帶來的紅利」。 據統計，2024年，大餘村片區累計吸引遊客超1000萬人次，吸引生態露營、非遺文創等多種新業態落地，24個村中，村平均集體經營性收入達到了254萬元，同比增長11%。安吉目前有超4萬人從事旅遊相關行業，旅遊收入佔農民直接收入超20%。 「作為山區的鄉村，我們一直以來都享受到綠水青山帶來的福祉，隨著文旅不斷升級，村民的日子更上一層樓。」阮悅表示，未來山川鄉還將在大餘村片區的基礎上創建國家級旅遊度假區，推動本地鄉村振興邁上新臺階。(完)
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