透視A股白酒板塊中期業績：產業格局正深度重塑
2026-01-20 11:29 7,168次浏览鄭州8月14日電 題：一泓清水永續北上的法治之力 作者 經曉佳 史書翰 青山疊嶂間，丹江碧水奔騰不息，一渠「南水」晝夜不停向北奔流。這泓清水承載著億萬人民的期盼，彰顯了河南擔當，更映照著法治護航的堅定足跡。 2022年3月，《河南省南水北調飲用水水源保護條例》(以下簡稱《條例》)正式施行，今年是《條例》實施三周年。 資料圖2018年3月31日，河南淅川，航拍「南水北調中線工程」渠首大壩。 南水北調中線工程的源頭是丹江口水庫，渠首在河南省南陽市淅川縣丹陽村。 王中舉 攝 南陽作為南水北調中線工程的「大水缸」「長水管」「水龍頭」，確保「一泓清水永續北上」責任尤為重大。 為深入了解《條例》貫徹實施情況，近日，走進河南省南陽市淅川縣、西峽縣等地探訪發現，《條例》實施三年來帶來的變化讓人耳目一新。 自《條例》正式施行以來，南陽市嚴格落實《條例》內容，全力做好保水質護運行相關工作，庫區水質穩定保持Ⅱ類以上標準，截至今年6月，已累計安全輸水721.2億立方米。 淅川縣九重鎮，陶岔渠首南畔，昔日的荒山礦坑，如今已華麗變身為湯山溼地公園。 「那邊就是被譽為水質安全『第一哨』的河南省南水北調渠首生態環境監測應急中心。」據河南省人大代表、河南省生態環境監測和安全中心業務統籌部副主任南淑清介紹，中心配備500多臺套專業設備，沿水庫和匯水河流建31個自動監測站點，還利用衛星遙感監測等，打造「空天地一體化」監測網，嚴密守護水質安全。 在南淑清看來，《條例》的實施，壓實了各方責任，推動形成了跨區域、跨部門協同治理的新格局，也為守好一庫碧水提供了堅實法治保障。 資料圖2020年7月25日，河南省南陽市淅川縣，丹江大觀苑水位上漲。受連日來的持續降雨影響，丹江口水庫水位持續上升。 王中舉 攝 從淅川到西峽，石門水庫的碧水倒映著兩岸的蒼翠。 「這裡是南水北調匯水區灌河流域水質保護的最後一道防線，水質好壞直接關係到『南水』安全。」南陽市生態環境局西峽分局副局長卓玉俠介紹，當地在庫區周邊建設32個水質自動監測站，數據實時上傳，確保「一滴清水入庫、一庫清水北送」。 今年4月下旬至7月上旬，河南省人大常委會對《條例》貫徹實施情況開展執法檢查，深入南陽、平頂山等地市認真查找法規實施中存在的問題，切實以人大監督之力推進法規落地落實，推動水源保護工作高質量開展。 值得一提的是，在2021年「河南丹江南水北調中線水源地保護與修復」案例成功入選「生物多樣性100+全球典型案例」名單之後，2024年，丹江口水庫(淅川縣域)成功入選「河南省2023年度省級美麗幸福河湖」名單。 淅川縣九重鎮鄒莊村是一個移民村。因南水北調中線工程建設，全村175戶750人告別故土，從原油坊崗村搬遷到這裡。 因「南水」重生的鄒莊村，成立合作社，流轉土地發展草莓、獼猴桃等特色種植；挖掘移民文化、紅色文化，創建國家3A級旅遊景區，推動農文旅融合發展。如今，村裡年接待遊客可達10萬人次，村集體經濟收入也從2022年的70萬元增長到200餘萬元。 資料圖為2019年11月2日，河南淅川丹江大觀苑桔林碩果纍纍，當地民眾共同採摘蜜桔，並用桔子、辣椒、樹葉拼出8米直徑巨幅笑臉，分享豐收的喜悅。王中舉 攝 綠是發展的底色，更是發展的底氣。西峽縣五裡橋鎮土槽村，也因孔溝小流域綜合治理變得山清水秀。 「除了『生態修復、生態治理、生態保護』三道防線，我們還通過加強《條例》宣傳等，在村民心中築起一道保護水質的法治防線。」西峽縣水利局副局長李曉說，村民自覺參與水源保護，既守住了綠水青山，也享受到了生態紅利。遊客多了，村民不僅能獲得土地租金、務工佣金，還有分紅股金。 在孔溝小流域國家水土保持示範工程現場，西峽縣南水北調和移民服務中心相關負責人介紹：「過去這裡是荒坡，下雨就滑坡。近年來，我們修了截水溝、育了水土保持林，現在植被覆蓋率從60%提高到92%，每年減少水土流失1.2萬噸。」 西峽縣人大代表駐站點內，一場「面對面」議事會正熱烈進行。該縣人大代表們與村民、企業代表圍坐一起，就「如何進一步提升水源地生態補償標準」展開討論。站點負責人說，為推動水源地生態保護，這裡每月都會舉辦相應的討論會，並就收集意見形成清單，交由相關部門辦理。 從移民「舍小家為大家」到全民共建，隨著《條例》深入實施，這幅用法治繪就的生態畫卷，必將如清澈渠水般永續北上。(完)
本報記者 毛藝融 港交所IPO定價機制迎來重要改革。8月1日，港交所就優化首次公開招股市場定價及公開市場規定的諮詢文件刊發諮詢總結(以下簡稱「新規」)，新規在8月4日正式生效。 此次改革聚焦多個方向，包括優化新股配售比例分配、降低公眾持股量門檻、便利「A+H」股發行人。調整後，港股新股發售須分配至少40%的股份至建簿配售部分的投資者，同時保留基石投資者6個月禁售期，未作放寬。 早在去年12月份，港交所刊發有關優化首次公開招股、市場定價及公開市場的建議諮詢文件(以下簡稱「原建議」)，引發市場各方廣泛探討。今年2月份，港交所集團行政總裁陳翊庭曾發文表示，此次改革建議可能是近三十年來對香港新股定價機制最全面、最深入的一次調整，旨在讓規則適應市場變化，提升香港新股市場的國際競爭力。 港交所認為，此次新規可以為發行人和投資者在新股定價和股份分配方面建立一個更靈活、清晰和透明的框架，進一步提升定價效率、吸引國際發行人和投資者，鞏固中國香港作為國際金融中心的競爭力。 涉及多項變化 香港新股發售分為基石認購、建簿配售和公開認購三部分。此前，新股發售一般安排10%為公開認購(針對個人投資者)，90%為國際認購(針對機構投資者，即「基石配售+建簿配售」)，並根據超額認購倍數，可以將公開認購的比例最多回撥至50%。 在此規則下，新股發售在公開認購部分尚未完成時，機構投資者都無法確定可以在配售部分會獲分配多少股份，並失去預算。如果在公開認購踴躍的情況下，發行人可能會將多達50%的股份撥往公開認購部分。這也意味著，無論建簿配售熱烈與否、基石比例多高，香港公開認購組別的投資者可獲得的強制回撥最多為50%。 此次新規，港交所規定發行人將首次公開招股時初步擬發售股份的至少40%分配至建簿配售部分，即最低分配比例由原建議的50%下調至40%。 談及原因，港交所上市主管伍潔鏇表示：「現在的新股交易規模往往要比以前大5倍至10倍，也有更多國際投資者和機構投資者參與其中。今年以來的大型新股，大多數基石投資者及配股部分的機構投資者都來自海外市場，因此制度上也要做出配合以滿足國際投資者的需要。」 有投行人士告訴記者，40%的建簿配售硬性要求有助於穩定大型IPO定價，避免散戶過度追捧導致的破發風險。 「目前香港市場的交易接近九成都來自機構投資者，有必要引入適當的規則調整，確保機構投資者、全球投資者與散戶投資者在新股發行的股份中取得平衡的分配比例。」伍潔鏇解釋說，如果新股定價機制中沒有足夠的定價者，定出來的價格就可能不夠準確，令公司上市後股價出現較大波動。因而，港交所現在要求新股發售須分配至少40%的股份至建簿配售部分的投資者，回補機制也作出修訂。 在公開認購部分，香港聯交所允許新上市申請人選用機制A或機制B，作為首次公開招股發售的分配機制。機制A下，分配至公開認購部分的最大回撥百分比由原建議的20%上調至35%。對此，一位港股上市公司董秘對記者表示，新規之後，回撥給散戶的部分從原來最高可達50%的比例降低到35%了，將進一步限制那些賣不出股票想搞「惡意」回撥的小市值公司。 機制B下，引入新的機制選項，要求發行人事先選定一個分配至公開認購部分的比例，下限為發售股份的10%(上限為60%)，並無回補機制。這意味著，機制B下分配至公開認購部分的最大百分比由原建議的50%上調至60%。對於機制B，前述董秘表示，對機構搶購的IPO項目來說，發行人普遍偏向於壓低公開配售比例，目前新規允許壓低公開配售比例，下限最低為10%，有利於控制上市當日的股價波動。 擬調整公眾持股量門檻 此外，香港聯交所就持續公眾持股量規定展開進一步諮詢，今年10月底截止。 根據此前的規定，無論何時，上市公司應維持上市時的規定公眾持股量百分比，即25%或上市時規定的任何較低百分比(初始規定門檻)。 伍潔鏇表示，目前25%的初始公眾持股量門檻是多年前的規定，單一比例欠缺靈活性，要求也遠高於其他國際交易所。「我們的市場現在迎來越來越多市值龐大的公司上市，在這些情況下，25%的股份可能牽涉龐大的金額。」伍潔鏇表示。 港交所擬引入一個根據市值而設的層級式初始公眾持股量要求，為申請上市的企業提供更明確的參考指引，吸引企業來港上市。 此前，據陳翊庭介紹，設立公眾持股量要求的初衷是為了確保公開市場上有足夠的股票可供交易，防止股價操控和減少過度的股價波動。與其他國際證券交易所相比，港交所在這方面設定的門檻偏高，可能會削弱市場吸引力。 根據港交所的諮詢文件，普通類型的上市公司公眾持股比例除了可以選擇25%的初始規定門檻外，也可選擇替代方案，即達到10億港元市值及10%公眾持股量。對於「A+H」發行人，港交所建議，公眾持股比例調整為「公眾持有的H股必須達到10億港元市值或5%公眾持股量」。 今年以來，A股公司密集籌備赴港上市。部分發行人及機構認為，此前港交所對「A+H」股設定的發行比例過高，且單一的比例門檻欠缺靈活性。 「考慮到『A+H』發行人也須符合A股市場的公眾持股量規定，因此港交所對其在香港上市的初始公眾持股量要求也採用一個較靈活的標準。」伍潔鏇介紹。 港交所還引入了初始自由流通量規定，例如，適用於「A+H」發行人的初始自由流通量門檻由原建議中「佔H股總數的10%」降低為「佔A+H股總數的5%」。目的在於，確保這些企業在IPO之後有足夠股份在市場上交易。這些新的規定既符合國際慣例，也能提升香港上市機制的吸引力。 退市機制方面，此前港交所規定，主板公司停牌18個月，GEM(香港創業板)公司停牌12個月，即可除牌。此次諮詢文件建議，若發行人公眾持股量嚴重不足，便加上股票標記；若發行人未能於18個月(GEM公司12個月)內恢復公眾持股量，即可除牌。 伍潔鏇表示：「港交所致力於不斷優化香港《上市規則》，以滿足全球不同行業及不同規模發行人的需要。這次的建議為發行人提供更大的靈活性，方便其進行更好的資本管理，同時也引入了有力防止長期違規情況發生的措施，加強保護公司股東的利益。」（證券日報）
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