張慧雪 ●新形勢下政府引導基金的高質量發展,需要平衡政策目標與市場規律,有為政府與有效市場協同發力。通過提升基金市場化運作水平、聚焦重點投資方向以及拓寬基金退出渠道,政府引導基金有望在支持實體經濟發展、培育新質生產力方面發揮更大效能 近年來,政府引導基金作為財政資金市場化運作的重要工具,在服務國家戰略、推動科技創新、促進產業集聚、發展新質生產力等方面發揮了重要作用。以廣東為例,2025年4月30日,廣東省人民政府辦公廳印發《廣東省進一步激發市場主體活力加快建設現代化產業體系的若干措施》(以下簡稱《若干措施》)。《若干措施》提出,建強產業基金體系。全省統籌資源整合組建超萬億元總規模的產業投資基金和創業投資基金,其中省級基金規模超過1000億元,以國有資本帶動社會資本,形成天使投資、風險投資、私募股權投資、企業併購投資、S基金等有效投資體系。 政府引導基金是由政府設立並按市場化方式運作的政策性基金,主要通過扶持創業投資企業發展,引導社會資金進入創業投資領域。自2002年我國首隻中關村創業投資引導基金成立以來,政府引導基金先後經歷了探索起步階段(2002-2007年)、規範化運作階段(2008-2015年)以及轉型升級階段(2017年至今)。根據投中研究報告顯示,截至2024年底,政府引導基金規模達3.35萬億元,覆蓋科技創新、產業升級、基礎設施、綠色發展等多個領域。 政策紅利促進政府引導基金迅速發展 近年來,國家高度重視政府引導基金的作用,出臺系列支持政策。2025年1月,國辦印發《關於促進政府投資基金高質量發展的指導意見》,著重強調政府基金應聚焦重大戰略領域,通過資本引導加速新質生產力培育。5月,科技部等七部門出臺《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》,將構建中國特色科技金融體系提升至支撐科技自立自強的戰略高度。 此外,地方政府也結合區域經濟特點,設立專項基金支持本地優勢產業,如廣東省智能產業基金、深圳「20+8」產業基金群等。2025年6月3日,廣東省財政廳印發《廣東省政府投資基金管理辦法》,提出政府投資基金突出政府引導和政策性定位,聚焦重大戰略、重點領域和市場不能充分發揮作用的薄弱環節,發展耐心資本,注重發揮實效。 隨著中央和地方不斷完善政府引導基金的管理政策,越來越多的社會資本願意與政府引導基金展開合作。一方面,政府率先投資向外界傳遞了積極信號,政府信用背書降低了投資風險。另一方面,政府引導基金的投資具有長期性,政策扶持可帶來更高的長期回報。例如,合肥市政府引導基金通過與知名風險投資機構合作,成功培育了京東方、蔚來、科大訊飛等一大批明星企業。 現階段,我國正處於新舊動能轉換的關鍵節點,政府引導基金在促進基礎研究、應用研究、科技轉化等創新活動方面具有獨特優勢。例如軍民融合發展基金,針對軍工領域急需核心技術加大投資,有效解決了「卡脖子」難題。未來,人工智慧、量子計算、生物醫藥與健康等領域將成為政府引導基金重點投資方向。 政府引導基金面臨管理體制方面的諸多挑戰 政府引導基金一方面要實現政策目標,另一方面又要保證資金保值增值,這對基金投資管理提出了較高要求。部分基金投資緩慢,存在資金閒置、甚至違規舉債等,《關於公示深圳市政府投資引導基金清理子基金及縮減規模子基金名單的通知》就曾公布過25隻被清理子基金以及12隻縮減規模子基金名單,其中被清理的子基金有兩隻規模高達100億元。 政府引導基金的地域屬性容易進一步加劇區域發展差距。根據投中研究報告顯示,華東地區的政府引導基金數量和規模均為西北地區的10倍左右。經濟發達地區的長三角和珠三角基金運作較為成熟,配套設施齊全,而中西部地區受制於社會資本較少、專業人才不足、產業基礎薄弱等因素,導致基金運作效果較差。 政府引導基金退出渠道受阻,導致政府財政負擔加重。自2002年我國成立第一隻政府引導基金以來,至今大部分基金都已走完一個完整投資周期,正處於退出階段。被投資企業上市周期長、併購市場不活躍等,使得基金退出困難,影響資金循環使用效率。 促進政府引導基金高質量發展需要體制機制創新 首先,提升政府引導基金市場化運作水平。一是釐清政府與市場的邊界,減少行政幹預,提高基金運作效率。二是完善基金激勵機制,吸引社會資本長期合作。例如針對基金投資期,增加更為寬容的容錯機制條款,激勵基金「投早投小投科技」。三是改變單一財政考核指標,制定兼顧政策目標和經濟收益的多維度評價體系。 其次,聚焦重點投資方向。從募集端來看,建議由政府部門或行業協會牽頭,建立政府引導基金資料庫,實現全國信息資源共享,避免基金重複設立。從投資端來看,建議各地區聚焦本地優勢產業展開重點投資,對於早期硬科技的項目,設立專項子基金,提供長期穩定支持。 最後,拓寬政府引導基金退出渠道。從傳統退出路徑來看,持續推動IPO和併購退出。包括加強與科創板、北交所的對接,鼓勵企業赴境外上市。同時鼓勵行業龍頭企業併購政府引導基金投資的中小企業,形成產業整合。從新興退出渠道來看,鼓勵市場化機構設立S基金,承接政府引導基金份額。《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》提出,「評估北京、上海、廣東等區域性股權市場私募股權基金份額轉讓試點成效,進一步優化份額轉讓業務流程和定價機制。鼓勵發展私募股權二級市場基金(S基金)」。 作者單位:廣東財經大學會計學院 本文系廣東省哲學社會科學規劃項目(GD25DWQYJ07)的研究成果
一聲低沉,二聲清亮,三聲雄渾。 伴著中國傳統大鼓厚重激昂的鼓點,三記鐘聲次第響起。鐘鼓和鳴,餘韻悠長,如同一扇閃耀著希望之光的大門緩緩打開。 來自北京、重慶、四川隊的獲獎運動員、教練員身著領獎服,在入場音樂的昂揚節奏中走向領獎臺。 弦樂似碧波悠揚,管樂如號角催人奮進,合唱聲將此刻襯託得更加莊嚴神聖。 8月11日16時40分許,第十五屆全國運動會群眾比賽桌球項目決賽女子團體頒獎儀式在廣州天河體育中心體育館舉行。根據賽事規程,大部分群眾賽事在十五運會開幕式之前舉辦。 「獲得金牌的是——北京隊!」在全場如潮的掌聲中,北京隊登上最高領獎臺,隊員、教練手拉手舉過頭頂,幸福神情在臉上洋溢,胸前金牌「同心躍」熠熠生輝。 此時,充滿嶺南韻味的名曲《彩雲追月》旋律響徹體育館。這首由作曲家任光於1935年創作的民族管弦樂作品,在90年後以現代交響的方式在十五運會賽場上再現。 這一刻,十五運會和殘特奧會頒獎音樂團隊主創成員心潮湧動、熱淚潸然。 體育、音樂和文化,都有直擊人心的力量。 十五運會廣東賽區執委會體育展示與頒獎處副處長杜熙茹充滿詩意地說,這首樂曲裡,既有「月是故鄉明」的家國情懷,「海上生明月」的天地胸襟,又有運動員「追雲逐月」的拼搏意志,映照著「月有陰晴圓缺」的生命哲理。 在中國傳統文化中,「月」象徵團圓美好,「彩雲」則代表著吉祥和希望。團隊負責人、主創成員王欣說:「中國傳統音樂是融在每個中國人血液中的情感密碼。在體育盛會頒獎時刻聽到這段旋律,無需翻譯就能引起集體共鳴。」 從意象到旋律,屬於中國人的浪漫,有了新的時代印記。 入場儀式開始的三記鐘聲別有深意,融合了主創團隊到粵港澳大灣區和北京等地取來的代表性鐘聲。比如粵海關大鐘樓、尖沙咀鐘樓、永樂大鐘等。 三記鐘聲代表著祈福,更承載著歷史記憶。 王欣講了一個故事。香港尖沙咀鐘樓原是九廣鐵路鐘樓,鐘樓裡的銅鐘1921年開始報時,1950年因技術原因停止報時。2021年,為紀念鐘樓運作100周年,尖沙咀鐘樓在沉寂了71年後再次響起。 「當時我看新聞採訪了一位香港市民,他的話讓我很感動。他說,這是只有我們老一輩人才聽過的鐘聲,再次聽到久違的鐘聲,就忍不住想起老朋友們,想起年輕時大家一起從這裡搭乘火車,去往遠方的興奮與快樂。」王欣動情地說,洪亮的鐘聲不僅提醒著時間,也是美好的祝福。 「運動員都是經過艱辛漫長的訓練,才能一步步走到領獎臺前。」杜熙茹表示,要通過頒獎儀式,向所有為之付出努力的運動員、教練員和支持他們的家人朋友,表達敬意。 「追雲逐月」的不止有運動員。這套由廣州體育學院青年音樂教師團隊操刀的頒獎音樂,歷時四個多月,經過了大大小小50次修改。 「《彩雲追月》本身是很抒情的音樂,如何把它適配到體育賽場,用音樂語言調動運動員的情緒,在保留原曲元素和創造想像空間中保持合適的度,其實很難。」主創成員、作曲者王子堃最緊張的創作期,恰逢女兒出生。頒獎音樂仿佛是他的另一個孩子。 流淌的旋律裡,有運動員們的榮耀與輝煌,有夢想生生不息,更有文化歷久彌新。 北京奧運會頒獎音樂《金聲玉振》以《茉莉花》為主要元素,融入曾侯乙編鐘真聲,向世界展示中國音樂的魅力;北京冬帕運會開幕式上,世界各國運動員伴著全新改編的《漁舟唱晚》《高山流水》《春江花月夜》等中國古曲走進「鳥巢」;前不久的成都世運會開幕式上,中國代表團踏著《茉莉花》入場,大氣中盡顯東方神韻。 有些記憶,總在旋律中甦醒。 《彩雲追月》將成為十五運會的「聽覺名片」,以新的風韻刻在歷史一頁。 「希望未來觀眾無論在賽場、地鐵站還是打開賽事直播,一響起這段旋律,就能喚起大家對十五運會的集體記憶。」王欣說。 王欣還透露,這套「全運聽覺符號系統」還在開發不同版本,適配多種場景。如完整交響樂版可以用於重大獎項,電子混音版或流行音樂版可以用於青年賽事。 此刻,距離十五運會正式開幕還有不到90天。屆時,這首《彩雲追月》將會在粵港澳三地更多賽場奏響,伴著珠江、香江、濠江的澎湃浪花,飄進運動員和觀眾的記憶裡。(記者田宇、趙紫羽)
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