張慧雪 ●新形勢下政府引導基金的高質量發展,需要平衡政策目標與市場規律,有為政府與有效市場協同發力。通過提升基金市場化運作水平、聚焦重點投資方向以及拓寬基金退出渠道,政府引導基金有望在支持實體經濟發展、培育新質生產力方面發揮更大效能 近年來,政府引導基金作為財政資金市場化運作的重要工具,在服務國家戰略、推動科技創新、促進產業集聚、發展新質生產力等方面發揮了重要作用。以廣東為例,2025年4月30日,廣東省人民政府辦公廳印發《廣東省進一步激發市場主體活力加快建設現代化產業體系的若干措施》(以下簡稱《若干措施》)。《若干措施》提出,建強產業基金體系。全省統籌資源整合組建超萬億元總規模的產業投資基金和創業投資基金,其中省級基金規模超過1000億元,以國有資本帶動社會資本,形成天使投資、風險投資、私募股權投資、企業併購投資、S基金等有效投資體系。 政府引導基金是由政府設立並按市場化方式運作的政策性基金,主要通過扶持創業投資企業發展,引導社會資金進入創業投資領域。自2002年我國首隻中關村創業投資引導基金成立以來,政府引導基金先後經歷了探索起步階段(2002-2007年)、規範化運作階段(2008-2015年)以及轉型升級階段(2017年至今)。根據投中研究報告顯示,截至2024年底,政府引導基金規模達3.35萬億元,覆蓋科技創新、產業升級、基礎設施、綠色發展等多個領域。 政策紅利促進政府引導基金迅速發展 近年來,國家高度重視政府引導基金的作用,出臺系列支持政策。2025年1月,國辦印發《關於促進政府投資基金高質量發展的指導意見》,著重強調政府基金應聚焦重大戰略領域,通過資本引導加速新質生產力培育。5月,科技部等七部門出臺《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》,將構建中國特色科技金融體系提升至支撐科技自立自強的戰略高度。 此外,地方政府也結合區域經濟特點,設立專項基金支持本地優勢產業,如廣東省智能產業基金、深圳「20+8」產業基金群等。2025年6月3日,廣東省財政廳印發《廣東省政府投資基金管理辦法》,提出政府投資基金突出政府引導和政策性定位,聚焦重大戰略、重點領域和市場不能充分發揮作用的薄弱環節,發展耐心資本,注重發揮實效。 隨著中央和地方不斷完善政府引導基金的管理政策,越來越多的社會資本願意與政府引導基金展開合作。一方面,政府率先投資向外界傳遞了積極信號,政府信用背書降低了投資風險。另一方面,政府引導基金的投資具有長期性,政策扶持可帶來更高的長期回報。例如,合肥市政府引導基金通過與知名風險投資機構合作,成功培育了京東方、蔚來、科大訊飛等一大批明星企業。 現階段,我國正處於新舊動能轉換的關鍵節點,政府引導基金在促進基礎研究、應用研究、科技轉化等創新活動方面具有獨特優勢。例如軍民融合發展基金,針對軍工領域急需核心技術加大投資,有效解決了「卡脖子」難題。未來,人工智慧、量子計算、生物醫藥與健康等領域將成為政府引導基金重點投資方向。 政府引導基金面臨管理體制方面的諸多挑戰 政府引導基金一方面要實現政策目標,另一方面又要保證資金保值增值,這對基金投資管理提出了較高要求。部分基金投資緩慢,存在資金閒置、甚至違規舉債等,《關於公示深圳市政府投資引導基金清理子基金及縮減規模子基金名單的通知》就曾公布過25隻被清理子基金以及12隻縮減規模子基金名單,其中被清理的子基金有兩隻規模高達100億元。 政府引導基金的地域屬性容易進一步加劇區域發展差距。根據投中研究報告顯示,華東地區的政府引導基金數量和規模均為西北地區的10倍左右。經濟發達地區的長三角和珠三角基金運作較為成熟,配套設施齊全,而中西部地區受制於社會資本較少、專業人才不足、產業基礎薄弱等因素,導致基金運作效果較差。 政府引導基金退出渠道受阻,導致政府財政負擔加重。自2002年我國成立第一隻政府引導基金以來,至今大部分基金都已走完一個完整投資周期,正處於退出階段。被投資企業上市周期長、併購市場不活躍等,使得基金退出困難,影響資金循環使用效率。 促進政府引導基金高質量發展需要體制機制創新 首先,提升政府引導基金市場化運作水平。一是釐清政府與市場的邊界,減少行政幹預,提高基金運作效率。二是完善基金激勵機制,吸引社會資本長期合作。例如針對基金投資期,增加更為寬容的容錯機制條款,激勵基金「投早投小投科技」。三是改變單一財政考核指標,制定兼顧政策目標和經濟收益的多維度評價體系。 其次,聚焦重點投資方向。從募集端來看,建議由政府部門或行業協會牽頭,建立政府引導基金資料庫,實現全國信息資源共享,避免基金重複設立。從投資端來看,建議各地區聚焦本地優勢產業展開重點投資,對於早期硬科技的項目,設立專項子基金,提供長期穩定支持。 最後,拓寬政府引導基金退出渠道。從傳統退出路徑來看,持續推動IPO和併購退出。包括加強與科創板、北交所的對接,鼓勵企業赴境外上市。同時鼓勵行業龍頭企業併購政府引導基金投資的中小企業,形成產業整合。從新興退出渠道來看,鼓勵市場化機構設立S基金,承接政府引導基金份額。《加快構建科技金融體制有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》提出,「評估北京、上海、廣東等區域性股權市場私募股權基金份額轉讓試點成效,進一步優化份額轉讓業務流程和定價機制。鼓勵發展私募股權二級市場基金(S基金)」。 作者單位:廣東財經大學會計學院 本文系廣東省哲學社會科學規劃項目(GD25DWQYJ07)的研究成果
■本報記者 徐晶卉 8月10日晚,隨著復興島主舞臺升起巨大寶劍裝置和全場大合唱經典二次元曲目,為期3天的小紅書RED LAND開放世界冒險島落下帷幕。 過去一個多月,用「痛城」形容申城並不為過。從7月的CCG EXPO(中國國際動漫遊戲博覽會)和Bilibili World(嗶哩嗶哩線下嘉年華),到8月初的ChinaJoy(中國國際數碼互動娛樂展覽會)和剛結束的RED LAND……4項頭部漫展「你方唱罷我登場」,濃濃的二次元經濟為「上海之夏」國際消費季注入鮮活動力。 漫展不僅是漫展,它對實體經濟的賦能比想像中更加有趣且多元。小紅書包下一座島,給予工業遺址全新表達;BW 2025、ChinaJoy定製「痛巴」,把「爆表」的漫展熱度輸送到城市各個角落。與此同時,「實名羨慕」的全國甚至全球粉絲飛來上海,由此帶動文旅商體展深度融合。 一個漫展,激活一個島 剛結束的RED LAND選址很特別,它沒有選擇傳統的展會場館,而是錨定一個非典型場地——復興島。這是上海黃浦江畔唯一一座內陸島,島上常駐人口不過2000人,工業遺存與現代船臺交織。即使是上海市民,也很少會踏足這個東北角的小島。但當這座小島變身二次元「痛島」後,一下躍入年輕人的視線。 一個與現實多少有些隔絕的空間,一句「歡迎回家,永遠的主角」,將玩家瞬間帶入全新的探索世界。50多個全球頂級遊戲、動漫IP的名場面被「一鍵復刻」到三大主題園區,小紅書創造了以「登島玩家」為第一視角的宏大敘事場景,每位玩家都有身份,會觸發專屬劇情,能找到自己的「高光時刻」。 用一個漫展,激活一座島——小紅書的新玩法,為工業遺存與潮流文化的碰撞帶來新啟示。小紅書社區市場負責人白板介紹,團隊3個月前勘察時「一眼相中」復興島,正是看到了其背後工業遺址的厚重骨架。「復興島上約30萬平方米的存量工業廠房及場地資源,為全年無休的文旅商體展多元融合活動提供了最佳容器。」他說,RED LAND的舉辦,讓全國甚至全球用戶有機會知道上海有一個地方叫復興島,它能為大家帶來不同體驗。▼下轉第二版(上接第一版) 另一個數據也印證了小紅書的「眼光」。在平臺上,工廠遊、工業遺址、工業風攝影、工業風Citywalk相關筆記年增長94%,閱讀量超過5000萬。越來越多Z世代通過打卡、創作、傳播,主動為這些「見證歷史的場景」編織新的故事。 一輛「痛巴」,暢通一座城 BW 2025開幕首日,上海大雨如注。從廣州飛來上海的00後張君潔拖著大號旅行箱,一度在國家會展中心(上海)裡有些迷茫。她的「痛城之旅」只有3天時間,其中兩天泡在展館裡,並利用晚上去打卡上海的二次元「聖地」。但大雨讓她發怵:「我不想拎著那麼大的箱子擠地鐵。」沒想到,百聯ZX公眾號裡的一條消息為她「續」上規劃,「我看到ZX定製了『痛巴』,下午4點半從北廳發車直接送到南京東路,而且是免費預約,太周到了。」 今年的頭部漫展中,「痛巴」「痛船」成了新鮮事。CCG EXPO期間,蘇州河遊船首艘「痛船」啟航;BW 2025期間,每天20輛「痛巴」從展會現場直達二次元集聚地;ChinaJoy推出「痛車」「痛機」等特色場景,聯動滬上15個商圈、主題酒店,推出Citywalk沉浸式動漫街區等打卡活動;RED LAND期間,五角場二次元主題商圈和國際時尚中心分別設置「痛車」專線接駁點,接送玩家前往RED LAND現場,多輛軌道交通12號線列車也變身「痛地鐵」,有玩家稱其為「通往異次元的入口」。 這些「痛巴」「痛船」等主題遊覽線路,通過精準引流,將原本僅三四天的展會盛事氛圍跨時空播散到整個城市,為實體商業帶來蓬勃商機。 百聯ZX就嘗到了甜頭。百聯ZX市場負責人施豔敏介紹,商場提前半年啟動策劃,在線下首次實踐「大型ACGN展會分會場」這一全新概念,並提前與久事集團定製「痛巴」路線,免費接送二次元玩家。不僅如此,二次元玩家抵達分會場就能看到定製化的「痛樓」、場限商品、限定福袋,百聯ZX內44家品牌還為B站大會員用戶安排了額外專屬優惠福利。 事實證明,展會與商業形成「雙向奔赴」。數據顯示,BW2025期間,南京東路的創趣場客流上漲14%,銷售提升31%,場內超90%品牌成為期間的全國銷售冠軍,40%品牌業績創新高。五角場的造趣場客流上漲238%,交易筆數提升337%,銷售上漲131%,35%品牌實現業績新高。 一個節慶,聯動商旅文 近年來,頭部漫展已成為上海暑期最熱的展會「集群」。相加近百萬年輕人的「潑天流量」,持續「加熱」申城交通、住宿、餐飲等相關行業消費,助力文旅商體展融合發展。 以BW2025為例,今年共有來自20多個國家及地區的觀眾參展,護照購票用戶佔比達13%。而來自美團旅行的數據顯示,BW漫展舉辦期間,數十萬00後湧入上海,全國抵滬機票訂單上漲50%,國家會展中心(上海)附近酒店預訂量同比去年上漲近5倍,相關文旅訂單上漲35%。 「在前期參加站內答題免費領票的用戶結構中,超過一半是非上海用戶。」小紅書相關負責人拉出的一組數據同樣顯示,外地來滬「登島」的用戶不在少數,其客群集聚效應對暑期上海消費市場起到明顯提振作用。 正是因為觀察到這一現象,上海把今年首創的國際動漫月列為2025「上海之夏」國際消費季十大標杆活動之一,上升到城市層面來協同。市商務委相關負責人介紹,今年上海還做了一個嘗試,首次推出三展聯動(CCG EXPO、BW 2025、ChinaJoy)的聯票,以「票根經濟」撬動消費大市場,吸引一大批來自全球各地的二次元客群來到上海。 上海財經大學中國式現代化研究院特聘研究員、電子商務研究中心主任勞幗齡認為,首屆國際動漫月在時間和空間領域帶動全城聯動,未來,上海可形成一個長效的IP運營機制,使之成為全球認可的城市名片。
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